Desde mi sillón

Un blog de la Red de las Indias

Grupo de Cooperativas de las Indias

Se admiten apuestas

Acaba de celebrarse la famosa reunión de presidentes de los bancos que conforman la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming, y el discurso de Bernanke ha sido examinado con lupa por los exágetas habituales. Hace unos dí­as y con ocasión de los meetings de la European Economic Assotiation en Budapest, la alocución de Thrichet fue igualmente interpretada con minuciosidad.

En ambos casos se comparó lo que ambos habí­an dicho con lo que decí­an en ese momento como si la coherencia, especialmente en el caso de un académico como el Presidente de la Reserva Federal, fuera una clave interpretativa. Vana ilusión ésta.

En mi opinión los bancos centrales no tienen más remedio que pensárselo con cuidado y decidir si, además de haber sabido “crear mercado ” rebajando el tipo de descuento a los bancos y ampliando la gama de activos que acetan comprar, están dispuestos ahora a no subir el tipo del interbancario, lo que generalmente se llaman “los tipos”, o incluso a rebajarlos.

Rogoff apuesta por la posibilidad realista de que Bernanke baje los tipos, no solo por presión polí­tica etc. sino porque la economí­a real no está tan bien como se piensa. Termina así­.

In a sense, a central bank’s relationship with asset markets is like that of a man who claims he is going to the ballet to make himself happy, not to make his wife happy. But then he sheepishly adds that if his wife is not happy, he cannot be happy. Perhaps Bernanke will soon come to feel the same way, now that his honeymoon as Fed chairman

¿Qué va a hacer el jueves Trichet o, mejor dicho, el BCE? Las cifras de inflación son, de momento, lo suficientemente halagí¼eñas como para que Trichet lo mantenga los tipos renunciando al alza que estaba empeñado en anunciar y los peligros lo suficientemente cietos como para que incluso juegue, como Rogoff dice de Bernanke, a bajarlos.

Bernanke no se juega mucho en términos personales más allá de la comparación con su predecesor que nunca dudó en apoyar la actividad cuando peligros de crisis acechaban tal como lo hacen ahora. Como es ya una moda académica criticar a Greenspan es posible que Bernanke se decida por no mover los tipos.

Pero la situación de Trichet es más complicada. Parece que se halla metido en un lí­o considerable entre la credibilidad que pretende tener, los propios objetivos restringidos del BCE y la reputación que todaví­a cree necesario consolidar.

¿Qué va a hacer el jueves Trichet o, mejor dicho, el BCE? Yo hubiera apostado que en esta ocasión el BCE, dejado a sí­ mismo, habrí­a reaccionado a favor del sostenimiento de la actividad ante una cifra de inflación por debajo del objetivo. Pero no le han dejado en paz y han forzado su declaración de Budapest en la que parece ceder ante las presiones polí­ticas nacionales e incluso del Parlamento Europeo.

¿Qué hará El BCE dentro de dos dí­as? Se admiten apuestas. La mí­a es que Trichet, a pesar de esa declaración,subirá los tipos o, al menos, los mantendrá, pero no los bajará, especialmente porque, si hiciera eso, que es lo que realmente toca, los creerí­an haber descubierto la situación es más grave de lo que parece.

«Se admiten apuestas» recibió 0 desde que se publicó el Martes 4 de Septiembre de 2007 . Si te ha gustado este post quizá te gusten otros posts escritos por Juan Urrutia.

Comentarios recibidos en este post y unidos a la discusión global de todos a través de la Matriz, nuestro espacio conversacional.

  1. Intelectual público dice:

    Como intelectual público, le ruego que de cuenta del éxito de su predicción.

Pingbacks recibidos desde otros blogs

  1. […] Anteayer apostaba aquí a que El BCE no bajaría los tipos, que es lo que debía haber hecho, sino que los subiría o al menos los mantendría constantes. De acuero con el EXPANSIÓN de hoy, ayer el OBCE, que se reúne en los locales que albergaron a Recoletos, pensabe en su mayoría que el BCE mantendría los tipos a pesar de su anuncio de agosto, que es exactamente lo que ha ocurrido. […]

Si no tienes todavía usuario puedes crear uno, que te servirá para comentar en todos los blogs de la red indiana en la
página de registro de Matríz.