Sobre ciclos económicos
03 nov 2007
Pretendo sostener que el ciclo económico es totalmente inevitable debido a shocks impredecibles; pero quiero argüir que su forma cambia con los intentos de dominarlo.
El periodo se hace más corto y la amplitud más pequeña. Hablar de estabilidad es un eufemismo; pero no es estúpido pensar que la podemos casi conquistar.
Nada que ver esta idea con los bancos centrales; sino con la dinámica propia de un sistema financiero desregulado.
El argumento es elemental.
La innovación financiera y la globalización propician un contagio muy rápido, pero esa misma innovación y la conciencia de que se trabaja sin red hace que el propio sector utilice los canales del contagio para distribuir mejor el riesgo y hacer que nadie tenga realmente que modificar sustancialmente su comportamiento real.
La conclusión es inmediata.
La serie temporal del PIB, una vez eliminada la tendencia, debería ser una sierra de dientes pequeños y finos. En el límite una especie de línea horizontal. Ahora bien, luego llegan los supervisores o los reguladores y se empeñan en mejorar lo que ya va bien cuando no hace falta y retrasan la llegada del límite.
Recuerden a lo que aludía Teo Millán en su cuento moral de hace unos días.