Ayer escribía, un poquito tongue in cheek como creo que seguramente se notaba, sobre flexibilidad en el mercado de trabajo español. Pero tengo amigos muy serios que no me pasan una. Uno de ellos, SB, me hece llegar la siguiente corrección:

Para ver la flexibilidad no hay que mirar al aumento del paro sino a la caída del empleo, pues la población activa está creciendo en términos interanuales a una increíble tasa del 2.9%. No obstante, la caída del empleo es grande, pero se explica en gran medida por los 350.000 empleos perdidos en un año en la construcción (brutal), donde siempre supimos que había flexibilidad, a través de los contratos temporales

SB sabe de esto así que no tengo más remedio que aceptar la reprimenta y ofrecer aquí la corrección. Caben, sin embargo, un par de comentarios.

Tal como la ironía quería hacer notar la flexibilidad no debe mirarse en el caso de España como flexibilidad institucional en el sentido de, por ejemplo, despido barato; sino como resultado de la enorme cantidad de contratos temporales y especialmente en la construcción que será, supongo, el sector cuya producción más ha caído.

Ahora bien, ya sin ironía alguna, sigo sin entender porqué la flexibilidad hay que verla como caída del empleo. ¿Porque la población activa había subido mucho? No consigo ligar esto con la medición de la flexibildad.

Ya me lo expicará SB.

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El mayor aumento del paro que se recuerda coincide con un pequeño repunte de la confianza de los consumidores y con un aumento alarmante en las bancarrotas familiares.

Aun descontando que estas mediciones pueden referirse a periodos diferentes no me negarán que no son desconcertantes. Resulta que los consumidores, especialmente si están en bancarrota o desempleados, parecerían tener confianza en una economía en la que, a pesar de las protestas empresariales, parece existir una flexibilidad laboral notable patentizada por las cifras de aumento del desempleo.

Si el dólar sube debido a que los inversores están invirtiendo en USA porque es la zona que antes va salir de la crisis por su famosa flexibilidad, quizá se nos permitiría ser un pelín optimistas y, dada nuestra similitud con la economía americana (burbuja inmobiliaria y deficit exterior) llegar a pensar que quizá nuestra economía no lo va a pasar tan mal como se le augura debido, mira por dónde, a su inesperada flexibilidad.

Ganó Obama y parece que con amplitud. Me pregunto si este triunfo no es un ejemplo del efecto-red del que tanto hablamos algunos hace ya bastante tiempo cuando todavía estaba permitido hablar de la Nueva Economía o de la lógica de la abundancia.

En la formación de redes cada agente económico trata de unirse a la red que más nodos tiene pues su pertenencia a ella le reporta mayores beneficios potenciales: “se da pues a quien ya tiene” en una especie de lo que se llama gráficamente el efecto Mateo.

Sin embargo este hecho es compatible con la sustitución de una red por otra cuando las expectativas de lo que la nueva red puede aportar se hacen patentes. A partir de un cierto umbral los rendimientos de pertenecer a esa nueva red aparecen como obvios y comienza a funcionar imparablemente el efecto-red.

Me parece que eso ocurrió cuando Barack desplazó a Hillary. Los Clinton que no tienen un pelo de tontos lo vieron enseguida.

Los Encuentros Pamplona 72 tuvieron una importancia rara en el tardofranquismo. Organizados por la Fundación Huarte tuvieron la virtualidad de presentar a los españolitos que no estaban fuera tratando de respirar aires diferentes, la mejor música contemporánea. Pero también fue una ocasión propicia para presentar, además de la tzalaparta de los hermanos Artza, la plástica vasca.

Allí estaban en un mismo cartel todos menos Oteiza: desde los hermanos Chillida o Viecente Larrea a los Ibarrola o Dionisio Blanco pasando por Sistiaga, Zumeta, Mieg, Ortiz de Elguea y otros.

Les cuento esto para que vayan al Instituto Goethe y disfruten de la exposición fotográfica de Eduardo Momeñe en el contexto del Curso de comunicación musical, crítica y cambio cultural. Asistí a la inauguración y me entró un hormigueo irritante por no recordar bien lo que esos encuentros significaron, así que esa misma noche llamé a uno de mis maître à penser para que me rememorara lo que mi memoria solo guardaba como apuntes copiados a posteriori pues yo era de los que estaban fuera.

Todo empezó a tomar cuerpo al hilo de sta conversación. Los antifranquistas del PC quería reventar el acto para que no se lavara la cara al régimen. Así Ibarrola retiró una obra que había llevado a los encuentros para protestar por la censura de otra de Dionisio Blanco que retrataba un guardia civil en actitud poco civilizada. Los antifranquistas nacionalistas, ya organizados culturalmente desde hace años en grupos como Gaur o Emen, querían hacerse visibles al mundo aunque no todos de la misma forma. Oteiza, cuyo Quosque Tandem había puesto en pie esos grupos, no asistió, la ya nacida y activa ETA puso una bomba y los más angelicales y contemporizadores allí colgaron su obra.

Yo oí hablar de todo esto a la vuelta de Estados Unidos y creí entender que nuestra alma vasca era distinta y rica y que nustra escultura, cine y arte en general eran armas incruentas para llegar a ser nosotros mismos. También aprendí rápido que se preparaba una transición y que había que tomar posiciones desde las que acceder al poder político necesario para la realización de nuestro destino. Los no nacionalistas se dieron cuenta que el nacionalismo no estaba muerto y que, además de la lucha armada, despertaba una gran muchedumbre silencosa que iba a votar en masa desde los recuerdos polvorientos pero nunca muertos guardados amorosamente por románticos impenitentes.

Por primera vez oí la palabra abertzale en un contexto en el que la izquierda se preguntaba cómo utilizar a estos nacionalistas que renacían. Me malicio que los utilizados fueron otros.

Pero fuera como fuera, sean mis recuerdos fieles o estén ya distorsionados, no me parece falso decir que allí empezó lo que no deberíamos olvidar si queremos entender algo de lo que pasa y de lo que pasará.

Pasen por el Instituto Goethe.

Como continuación al post sobre heterodoxia sobre heterodoxia, me quiero plantear conjuntamente y en relación a la superación de la falta de confianza de unos bacos en otros la complementariedad de los dos dispositivos que llamamos signalling y screening.

Ambas dispositivos surgen en cuanto reconocemos problemas de información incompleta y/o asimétrica. En esta situación a algún agente le puede interesar señalarse creiblemente como alguien que posee ciertos rasgos distintivos y a otros agentes les puede interesar a su vez distinguir los rasgos característicos de algunos agentes con los que les gustaría contactar.

A un trabajador le puede compensar señalarse en el mercado de trabajo como un trabajador cualificado en situaciones en las que esa señal no emerge sola. Y aun empleador le puede interesar someter a quienes se ofrecen a trabajar para él a un filtro que distingue los apropiados para el trabajo de los que no los son. Este ejemplo indica que signalling y screening son dos dispositivos que pueden ser complementarios. Ese es el caso en este probema de distinguir bancos que pretenden actuar en el mercado interbancario.

Ya hablé de la oportunidad del signalling a prósito del Banco Santander cuando estaba preocupado por el equilibrio en bancos. Más tarde quise ver un poco de screening en la simultaneidad de dos planes de rescate, el americano y el europeo.

Pero ante la impresiomante avalancha de malos datos de la economía real correspondiente a lo que se podría llamar el estrechamiento total del pasillo neoclásico, no tengo más remedio que llamar la atención sobre la imperiosa necesidad de ancharlo y para ello no bastan, como recomendé, un gasto púbico que tarda en hacer efecto o unas reuniones aquí o acullá, sino que hace falta un verdadero mecanismo de screening que permita la lmpieza a fondo del sector bancario y financiero en general para que, junto a las posibildades del signalling, nos evite el caso japonés.

Y justamente tenemos una oportunidad en la ordenación de los mecanismos de rescate que se han aprobado.

En efecto, una posible solución a estudiar debería consistir en la construcción de un verdadero mercado interbancario que, como la Bolsa de Valores, respondiera del cumplimiento de los contratos cruzados bajo su manto protector. Si ese mercado funcionara así no haría falta conocer el nombre de los que solicitan liquidez ni conocer los motivos de su demanda. Pero, y ahí está el quid, mientras el mercado interbancario no sea sino una manera práctica de arreglar contratos, no podrá medir su credibilidad en el propio mercado de valores y, en consecuencia, nadie puede estar seguro de que su préstamo de liquidez, realizado al amparo de dicho “mercado” será devuelto.

Si se acepta lo dicho hasta aquí es fácil vislumbrar la recomendación que se sigue. En este caso la transparencia, que no siempre es adecuada, sí que lo es. Es conveniente que se sepa la identidad de la institución que quiere vender activos de calidad al Estado y el destino de esos fondos. Deberían ser para reducir la relación deuda /capital de menera que, si se solicitan, se señale que el balance está demasiado apalancado y que es posible que esos fondos sirvan para cubrir la existencia de otros activos tóxicos que no se quieren declarar para que no sufra la reputación.

Si se confiesa que los fondos son para adquisiciones, por ejemplo, no debieran concederse automáticamente pues ahora la prioridad en el uso de sos fondos es limpiar el mercado interbancario y no apoyar la expansión de instituciones específicas. Pero si después de un cierto escrutinio, se concedieran, entonces asbríamos que ese banco que quiere señalarse como sano ha sabido aprovechar su salud para señalar esa salud.

Pensemos sobre estas posibilidades. Hay veces que la solución está en los detalles.

Mankiw no se decanta por el keynesianismo explícitamente y menciona la vuelta atrás de Feldstein criticando su falta de cuidado en contabilizar los beneficios de la devolución fiscal puesto en práctica a instancias de Bush hace ya meses.

Un primer comentario es la dificultad de examinar datos recientes tal como veíamos hace poco en la cuestión de las cifras del Federal Reserve Bank de Minneapolis y los mitos que corren al respecto, presentado todo ello por Chiari, Christiano y P. Kehoe.

Pero el comentario más importante es otro. Mankiw propone que una vez aprobado por el senado un nuevo paquete de estímulo fiscal, de acuerdo con el fedealismo propio de los EE.UU de América, cada estado decida si quiere que sus ciudadanos vean incrementada su renta disponible o prefieren que les lleguen más indirectamente los posibles beneficios de obras públicas en infraestructuras o en bienestar social.

Cabe preguntarse si esta idea ademá de estar de acuerdo con el federalismo podría servir cómo scrrening devise y separar los estados en dos grupos, los que prefieren pájaro en mano y los que velan por sus hijos. Bonito debate.

Repasando mis escritos sobre la crisis topo con lo que escribí en marzo de este año, una pieza que trataba de hacer jugar a la idea del corredor neoclásico debida a Axel Leijonhufvud (AL)

En ese artículo, además de de explicar y defender la idea en sí misma, trataba de utilizarla para entender lo que nos estaba pasando y, en ese sentido quiero recordar que cité al propio Axel:

En este punto lo más instructivo es escuchar al propio AL en una entrevista no muy lejana en el tiempo (”Outside the Mainstream: An Interview with Axel Leijonhufvud, Brian Snowdon, University of Northumbria, 2002). Dice AL que ese tercer fallo hace imposible poder decir de manera creíble algo de este tenor :”tengo este proyecto de inversión que rendirá sus frutos en el futuro y desearía intercambiar hoy esa perspectiva por factores de producción que me permitan producir hoy los bienes futuros”. Y continúa:“y es ahí donde llegamos cuando el sistema financiero está totalmente atorado con préstamos malos” (subrayado mío).

Pues bien ahora se nos presenta una sugerencia de actuar heterodoxamente sobre la heterodoxia que ya representaba la idea del corredor neoclásico asociada a la de effective demand failures o fallos de demanda efectiva

En efecto K. Kobayashi nos hace ver en Vox que en la situación actual un simple estímulo fiscal podría no ser efectivo si no hemos limpiado bien la sentina del buque crediticio

One big lesson from Japan’s 1990s is that Keynesian policy per se did not work for the financial crisis due to the collapse of asset prices. While Japan undertook huge fiscal stimulus packages repeatedly in the 1990s, the government did not pursue a serious policy effort to make banks dispose of their nonperforming loans. As a result, a huge amount of hidden nonperforming loans swelled under implicit collusion between the government and banks. Naturally, the payment uncertainty and economic shrinkage persisted for years. The essential problem was the spreading of payment uncertainty, and policies centred on public works and tax cuts were not direct enough to attack the problem, though they were temporarily effective at mitigating the severity of the economic downturn. Direct debt relief for mortgage borrowers and distressed (but viable) firms, along with fiscal assistance for the liquidation of nonviable firms, are straightforward, cost-effective fiscal policies much more capable of wiping out the payment uncertainty than standard public works and tax cuts.

La lección es clara. Es imprescindible distinguir entre las empresas viables y las que no lo son y especialmente entre los bancos contaminados y los que no lo están. Mientras esto no se haga los parches fiscales, impresindibles en todo caso, no serán efectivos para acabar con la suciedad del sector crediticio y serán inútiles para restaurar la confianza en la capacidad y buen funcionamiento del sistema de pagos.

O sea que cuando el corredor neoclásico es una delgada línea roja por un fallo de demanda efectiva, tal como el que hoy vivimos, el mercado por sí mismo no arregla nada y el gasto público tampoco, aunque suaviza los efectos más desagradables de una crisis. Lo que hace falta es ensanchar el pasillo y, dada la naturaleza de éste, no hay otro remedio que usar fondos públicos para restaurar la confianza perdida identificando los especímenes sanos.

De ahí que mo me haya gustado la sugerencia del Presidente del Banco de Santander de que se mantenga confidencialidad en el uso que hace cada banco español de las facilidades para traspasar activos buenos al sector público. No hay duda que eso salvaría a todo el sector si salva a cualquiera malo y ayuda a cualquier bueno; pero no nos permite identificar su conducta en la generación y explosión de la crisis. Y esto último es lo que se necesita. Son unas declaraciones que no ayudan a restaurar la confianza deseada.

A través de dos personas del jurado de un premio de traducción al que yo también pertenecía, aprendo dos cosas. Primero, que las comas no tienen nada que ver con la respiración del lector y, segundo, que Rafael Lapesa instruía a sus alumnos en la abominación del gerundio. Solo se me ocurre decir que gerundiando, gerundiando, que es gerundio, voy a ir eliminando, poco a poco, las comas que, manteniendo mi respiración, me vaya permitiendo el contexto. ¿A que no suena tan mal? Bueno; perdonen mi frivolidad:suena horrible.

Sabíamos todas las combinaciones posibles de los votos que harían posible el rechazo de lae enmiendas a la totalidad y que con toda probabilidad permitirán la aprobación de los mismos sin grandes modificaciones; pero resulta que no sabemos nada del cuadro macroeconómico que debería sostenerlos intelectualmente.

Supongo que a esto se refiere el PP cuando dice que estos presupuestos están hechos sin tener en cuenta los datos que van apareciendo; pero tampoco ellos han hecho el esfuerzo de hacernos ver ese cuadro macroeconómco con ojos de economista.

Basta, en efecto, con dividir unos renglones por otros para obtener unas cifras para distintas elasticidades como, por ejemplo, de formación bruta de capital con realción a las importaciones. Esto es posible e inmediato porque esos renglones vienen expresado en porcentajes. Es tan fácil que, tal como me recordaba Albeto Lafuente el otro día, él y yo solíamos hacer este jercicio en una pizarrita de mi despacho en los primeros tiempos de la Carlos III. Yo seguí haciéndolo los primeros años de mi presidencia de El Consejo Editorial de Expansión; pero luego y sin ninguna razón suficiente dejé de hacerlo.

Cuando esas elasticidades muestran discontinuidades significativas entre un año y los anteriores, es conveniente estar vigilantes pues es muy probable que por debajo hay voluntarismo poco justificado.

¿Es ese el caso de los presupuestos presentados por el Gobierno? Creo que los cuidadnos lectores de periódicos mereceríamos ese análisis y menos rifirrafes. espero que alguien haga el ejercicio y lo comente.

Verán por qué estoy un poco sorprendido. Hace un mes les presenté el cuaderno azul de M.Darby la noticia del cual me llegó a través de BO quien adjuntaba tres poemas de Roger Kormendi. Los dos primeros- Amor Nubio en Assuan y La Civilización se refugia en un Bar -eran claramente eróticos y el tercero - Tinta China - anunciaba un registro poético de muy diferente factura.

Hasta aquí es todo normal y no es la primera vez que pongo mi blog a disposición de un desconocido. Me gusta hacerlo. Tanto que, en este caso, contacté con el o la misteriosa BO para pedirle más material de Roger Kormendi. Me envía la siguiente anotación, parece que reciente, de un diario de Kormendi.

Hoy cumplo 58 años. El descontento respecto a mí y a los demás no podía ser mayor. La cuestión financiera se va haciendo más acuciante; no estoy contento con mi salud, ni con mi trabajo, ni en general con la gente que me rodea. Que después de haber alimentado unas ambiciones grandes no haya encontrado nadie, pero es que nadie, que se tome interés por lo que pienso y por lo que hago y que , por mi parte yo me vea obligado a hacer como si me tomara interés por cosas ajenas para ganarme un poco de consideración……

Y asi, con puntos suspensivos acaba esta anotación de un presunto diario de Kormendi.

La cuestión es que el párrafo me sonaba. Y me enfadé un poco cuando por fin reconocí y comprobé que es justamente el primer párrafo, tontamente disfrazado, de el Diario del Descontento 1889-1927 de Italo Svevo.

En su día leí con fruición La conciencia de Zeno y hojeé este Descontento en una librería de Trieste y en italiano, lo que seguramente ha hecho que tardara en ubicarlo. Pero esto no tiene importancia. Lo que ahora me agobia es que quién sabe si etoy en presencia de un impostor que está utilizando mi blog para construirse una imagen misteriosa que resulte ser impostada.

Aunque bien pensado, me tranquilizo, qué más daría si así fuera. Es solo literatura.