La última amnistía fiscal del tipo que citas obligaba a la compra de deuda especial a un tipo muy bajo: “cobraba” a los suscriptores algo de lo que habían dejado de pagar, vía inflación y coste de oportunidad. Si no recuerdo mal, el cupón era del 2.5%, con colocaciones alternativas mucho más ventajosas.

Ahora, con la deuda a largo para los “buenos” en torno al 4%, la deuda especial para los “malos” debería estar en tipos cero o negativos. Otra cosa sería crear incentivos perversos: a los “buenos”, cupón, a los “malos” cupón casi igual más perdón de los pecados. No se si una cosa así es factible.

Si la memoria no me falla, fue el FT quien publicó algún artículo en que se refería a Portugal, Grecia y España como los PIGS: todo un rasgo de ingeniosidad.

Quizá sería tiempo de decir, alto y claro, que las Cajas españolas pueden tener problemas, pero el Northern Rock era una institución radicada en el Reino Unido, no en Guadalajara. Sería tiempo de decir que nadie vivo en la City recuerda un impago de deuda soberana de España. Ni de un banco español de entidad apreciable.

Compárese con lo sucedido a muchos británicos con sus depósitos en instituciones de la (muy aseada, nada PIG) Islandia.

Creo que atacar el crédito de España es muy fácil y barato; y lo hacen entre otros quienes hasta el minuto previo a la catástrofe consideraron a Madoff un genio de los negocios.

Sería ya tiempo de sugerir a algunos bancos de inversión británicos y americanos que se puede no contar con ellos en la colocación y aseguramiento de papel del Reino de España. Para ahorrarles el embarazo de tener que dar explicaciones a sus clientes en caso de que resulte impagado.

Siempre podrán compensar la pérdida de comisiones colocando bonos de Lehman Brothers o similares emisores, con buen rating y acrisoladas credenciales.