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    ¡Bien por el Santander!

    En realidad deberí­a decir: ¡bien por Fortis, RBS y Santander! Las tres entidades formando una especie de consorcio sa han organizado para tratar de quedarse con el ASBN Amro, el banco holandés que fue criticado por sus accionistas por no generar suficientes beneficios en un alarde del sorprendente surgimiento del activismo accionarial. Su comportamiento es muy similar al que practicaron Acciona y Enel en la famosa OPA sobre Endesa por parte de E.ON. Aquí­ también habí­a una especie de acuerdo en marcha mediante el cual el Baclays tení­a derecho a mantener conversaciones con la institución financiera holandesa a fin de llegar a una oferta de adquisición satisfactoria que incluí­a la…

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    El hacerse de Europa

    Las elecciones francesas, una vez que se sepa quien es el ganador de la segunda vuelta, serán como el pistoletazo de salida de la nueva discusión sobre la Constitución Europea. Quisiera hacer unos comentarios al efecto a partir de una visita a Oxford sigiuiendo el programa de mi nuevo trabajo. Hací­a mucho tiempo que no habí­a estado en ese lugar privilegiado y visité a toda velocidad muchos lugares llemnos de recuerdos. Y volví­ a mirar a los billetes de las libras esterlinas. El gran Newton está el el billete de una libra y Darwin en el de diez libras. La diferencia me pareció significativa. El subcinsciente colectivo se refleja en…

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    Trash

    Hace cerca de 40 años conteplé extasiado esa pelí­cula de Andy Warhol y la mismidad de aquellos sujetos sin rasgos me pareció la plasmación fí­lmica del Diario de Podredumbre de Cioran Hoy creo vislumbrar el ví­nculo secreto que uní­a las dos obras: la basura.La basura no es de nadie. Sobra. ¿Sobra? Es basura lo que prolifera, lo que se devalúa por esceso o demasí­a. Es basura el comer del gourmet que se cree exquisito y que no es más que proliferación desmesurada, como son basura los granos imparables del sarampión o del acné juvenil. Pero es también basura los pases de modelos de una , otra….u otra pasarela, así­ ad…

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    Amok

    El paraí­so de la prensa y de la polí­tica espectáculo. Las primeras páginas copadas por el asesinanto múltiple del muchacho coreano y la Agenda de Bush desviada para poder aparecer, con la mano en corazón junto a su fiel y sacrificada Laura, para llorar la tragedia. Y sin embargo a mi no consigue impresionarme el caso. Más bien me preguto porqué no ocurre más amenudo. ¿A quien no se le ha ocurrido llevar a acabo una cosa así­? Sin ir más lejos a mí­ mismo. Hace unos dí­as pasé 24 horas con un holter puesto para examinar las dicontinuidades en mi tensión arterial. Se trata de hacer la vida normal,…

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    Los salarios de los académicos

    Mankiw reporta sobre el incremento de los salarios de los profesores/investigadores según el estudio más reciente elaborado por la AAUP. Si seguimos el link que indica nos encontramos con información relevante. Dos cosas me llaman la atención. Que las ciencias duras no están muy bien pagadas y que, como media, las universidades excelentes pagan mejor por cada categorí­a de profesorado. Lo primero parece contradecir la importancia que atribuí­mos a la base cientí­fica y tecnológica de la industria. Lo segundo nos deberí­a hacer pensar en la enorme dispersión de los salarios que debe haber ya que, parece que el mejor entorno intelectual deberí­a considerarse como un salario en especie. Finalmente déjenme…

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    Salarios relativos: el caso de Wolfowitz

    Le recordamos como el gran neocon americano hortera. Fue el arquitecto intelectual de la guerra de Irak como preludio para extender la democracia en el medio-este, zona crucial por sus reservas petrolí­feras y por su importancia en el problema geoestratégico que planteaa el Islam. Pero también chupa el peine para que el retoque de pelo quede mejor esculpido y tiene tomates en los calcetines. Si es que los neocones no son la clase bien americana. Son más bien taxistas con estudios. Pero lo que me importa ahora es su desparpajo para subirle el sueldo a su novia hasta el punto que ésta parece que ahora gana más que su nueva…

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    Activismo accionarial

    Lo de ABN Amro y Barckleys es un ejemplo del activismo empresarial, algo concomitante con la private equity a la que me referí­ ­a en la última entrega a EXPANSION. Tenemos también el ejemplo de Siemens. Si la solución a algunas de las debilidades de la private equity era el gobierno dual con énfasis en el Consejo de Vigilancia resulta que este útimo el que falla en Siemens. Cuando eso falla no que da más que el activismo accionarial. Esta movilización de los fondos y otros accionistas significativos es un ejemplo maravilloso de guardar las distancias. Si se está demasiado cerca, como Caja Madrid del tándem Pizarro/ E.ON, entonces se…

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    Blackstone sale a Bolsa

    En algún sitio hace mucho tiempo, asombrándome de ese invento social incereí­ble que es el mercado, indicaba yo la maravilla que es que la Bolsa salga a Bolsa. Los mercados salen a Bolsa, se intentan comprar unos a otros y son objeto de mergers and acquisitions. Hoy, y después de comentar en EXPANSION sobre la private equity, me emociona ver que una de esas compañí­as que sacan de Bolsa a otras para pulirlas, ponerlas resplandecienes y volverlas a vender, también sale a Bolsa. Los mercados cotizan la capacidad de mejorarlos, de limpiarlos, de hacerles cumplir con su misión. Se trata de Blackstone ahora; pero ya hubo otros casos. Lo que…

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    La saga de Endesa

    Recordemos mi opinión al respecto. Incidí­a en que nos estábamos olvidando de que, si las cosas habí­an llegado a un punto en el que la acción habí­a casi triplicado su valor, deberí­a estar claro que la gestión habí­a sido mala. Es conveneiente no olvidar este punto para no entronizar al presidente de Endesa como un gran aportador de valor a los accionistas. Lo ha conseguido; pero solo «vendiendo» la compañí­a por su verdadero valor, el que él no supo sacarle y eso después de un año de, supongo, no prestar mucha atención a la gestión efeciente de la producción de kilowatios. También quise hacer notar que quizá Acciona no era…

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    Miremos a España a través de los ojos de Wolf

    En su artí­culo sobre España que apareció en el F.T. el miércoles anterior a la semana santa no hay nada nuevo. Se teme que la economí­a española tiene sus riesgos a pesar de las apariencias y, más en concreto, se pregunta por lo que significa un enorme deficit por cuenta corriente. Aunque no acusa a España de «free ride» sobre el euro, recuerda lo que pasarí­a si no estuviéramos en esa zona; pero se olvida de recordar que nuestro sistema financiero es de los mejores y que, por lo tanto, quizá nos podemos permitir ese deficit puesto que el capital exterior nos lo financiará, tal como ya dije en su…